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作为A股“第三方支付的第一股”，拉卡拉（300773.SZ）不再有光环。截至12月2日收盘，拉卡拉二级市场股价为15.23元/股，较上市之初的峰值下跌85%。该公司当期市值为121.84亿元，也较峰值蒸发283.64亿元。长江商报记者注意到，今年以来，随着疫情反复导致线下消费场景受限，拉卡拉会展业遭遇挫折。前三季度，拉卡拉实现营业收入43.79亿元，同比下降11.59%；净利润和扣非后净利润分别为4.14亿元和3.1亿元，同比下降51.59%和58.39%。其中，公司非净利润已连续七个季度下滑。在此之前，拉卡拉的业绩从2016年到2021一直在增长。由于经营业绩大幅下滑，陪伴拉卡拉多年的大股东联想控股无法招架。上月末，拉卡拉披露，联想控股今年5月至7月共减持公司股份1682.29万股，减持比例为2.16%，合计套现2.97亿元。与此同时，拉卡拉创始人兼董事长孙陶然的兄弟孙浩然和公司高管实施了减持。长江商报记者粗略计算，2020年以来，上述重要股东累计减持，套现6.83亿元。经过16年的投资，联想在两个月内实现了近3亿元人民币联想控股一直是拉卡拉的最大股东。尽管一直宣称其对拉卡拉的投资只是财务投资，但事实上，在之前的年报中，联想控股多次将拉卡拉视为合资企业。公开资料显示，拉卡拉的天使轮融资于2006年成立后不久由联想的君联资本和雷军投资。此后，君联资本与联想控股先后于2007年和2008年参与拉卡拉的A轮和B轮融资。在此过程中，拉卡拉建立了一个VIE结构，将在海外上市。在2010年拉卡拉取消VIE结构并实施增资和股份扩张之前，联想控股获得了拉卡拉38.88%的股权，并于2012年6月将其持股比例增至46.41%。在拉卡拉A股IPO之前，联想控股持有其31.38%的股份。虽然它是第一大股东，但没有被认定为控股股东。2019年4月，拉卡拉首次公开募股并在创业板上市。联想控股以2.26亿股和28.97%的股份位居第一大股东。经过多年的投资，随着拉卡拉上市，联想控股已逐渐将这部分收入收入囊中。近日，拉卡拉披露了股东减持计划的进展。今年5月26日至6月15日期间，联想控股通过集中竞价方式减持公司股份779.85万股，占公司总股本的1%。在今年5月10日至7月1日期间，联想控股还通过大宗交易减持了902.44万股公司股份，占公司总股本的1.16%。此前，拉卡拉在今年4月底披露，联想控股计划通过集中竞价和大宗交易的方式将其持有的公司总股份减至不超过46791300股，即不超过公司总股本的6%。从上述减持情况来看，联想控股在本轮减持中累计减持1682.29万股拉卡拉股份，占公司总股本的2.16%，累计实现2.97亿元。此次减持后，联想控股目前持有2.09亿股，占总股本的26.82%。值得一提的是，拉卡拉的其他重要股东也在密集减持。2020年6月至9月，当时上市一年多的拉卡拉被公司监事减持36.1万股，占公司总股本的0.04512%。去年5月和6月，拉卡拉财务总监周刚和监事会主席陈杰分别减持52.74万股和43.72万股。时隔一年，周刚于今年5月再次减持该公司39.56万股股份。同期，拉卡拉第三大股东鹤鸣永创也在今年5月至6月期间减持公司股份10036800股，减持比例为1.29%。此外，今年10月，拉卡拉董事长孙陶然的兄弟孙浩然为有限合伙人之一的有限合伙人之一太保南山减持260.66万股，孙浩然本人也同步减持775.5万股。综上所述，长江商报记者粗略计算，两年多来，拉卡拉的重要股东累计减持套现6.83亿元。重要股东年内密集减持套现，这也与拉卡拉目前糟糕的基本面有关。在登陆创业板之前，拉卡拉的经营业绩呈现快速增长的趋势。2016年，拉卡拉开始盈利。2016年至2019年，拉卡拉实现净利润分别为3.35亿元、4.7亿元、5.99亿元和8.06亿元，增长率分别为169.01%、40.19%、27.65%和34.5%。自2020年以来，拉卡拉的业绩增长明显放缓。2020年和2021，公司实现营业收入分别为55.62亿元和66.18亿元，同比增长13.53%和18.98%。今年前三季度，公司实现营业收入43.79亿元，同比下降11.59%；净利润和扣非后净利润分别为4.14亿元和3.1亿元，同比下降51.59%和58.39%。季度来看，从2021第三季度到2022年第三季度，拉卡拉非净利润扣除额连续五个季度下降，分别为2.5亿元、1.71亿元、17900万元、7800万元和5300万元，同比下降11.25%、10.56%、14.14%、72.81%和78.69%。其中，今年第三季度和第四季度，公司净利润和扣非后净利润降幅均超过70%。作为A股“第三方支付第一股”，拉卡拉的业务目前主要分为支付业务和技术服务业务两个板块。其中，支付业务主要为国内商户提供收单服务，为出口企业提供跨境资本服务，以获取支付佣金收入。今年以来，随着疫情反复，线下消费场景受到防疫措施的物理限制，业务运营受到冲击，这也导致拉卡拉支付业务发展不佳。报告显示，今年上半年，拉卡拉有960万活跃商户，同比下降15%。报告期内，公司支付2.33万亿元，同比下降10%。同时，拉卡拉表示，对渠道的持续支持也导致支付业务毛利率下降。上半年，拉卡拉支付业务实现营业收入25.55亿元，同比下降13.34%，毛利率25.3%，同比下降4.24个百分点。长江商报记者注意到，拉卡拉支付业务的毛利率一直处于下降趋势。2019年至2021，公司支付业务毛利率分别为41.71%、32.85%和29.8%，同比下降0.86、8.86和3.05个百分点。与此同时，毛利率接近90%的技术服务业务已经成为拉卡拉的拖累。继2021收入下降41.57%后，今年上半年，拉卡拉的技术服务业务收入为1.79亿元，同比继续下降4%。
经营业绩不及预期，股东纷纷减持。拉卡拉不再是二级市场的烫手山芋。截至12月2日收盘，拉卡拉收于15.23元/股，较除权后上市之初的最高价格101.37元/股下跌了85%。公司当期市值为121.84亿元，较最高点减少283.64亿元。
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